Economia e Finanza

TeleTrade: Gli investitori aspettano di vedere da che parte salterà il gatto se il contagio bancario continuerà

Wall Street continua a scendere dopo che il presidente della Federal Reserve (Fed) Jerome Powell ha rifiutato categoricamente l'idea di un calo dei tassi di interesse entro la fine dell'anno

Wall Street continua a scendere dopo che il presidente della Federal Reserve (Fed) Jerome Powell ha rifiutato categoricamente l’idea di un calo dei tassi di interesse entro la fine dell’anno, e anche le azioni europee hanno contratto la malattia dell’orso. L’indice tedesco DAX è sceso di quasi il 2,5% all’inizio di venerdì, in sincronia con il doloroso colpo di testa del titolo Deutsche Bank. Questo famoso istituto multinazionale di investimento e prestito ha perso rapidamente circa il 15% delle sue capitalizzazioni di mercato a un certo punto a causa di un improvviso aumento del costo dei contratti di assicurazione per i detentori di obbligazioni societarie contro il suo default (i cosiddetti credit default swap, o CDS).

Ilya Frolov
Ilya Frolov, Responsabile della gestione del portafoglio di TeleTrade

CDS è diventato famoso come uno dei compagni della crisi finanziaria del 2008. In effetti, le azioni di Deutsche Bank hanno cercato di riprendersi in seguito all’accordo di acquisizione concordato da UBS AG per salvare Credit Suisse. Tuttavia, l’ondata di speranze per un lieto fine della crisi bancaria è svanita quando il prezzo dei fondi negoziati in borsa delle banche regionali statunitensi è sceso maggiormente in territorio negativo, commenta Responsabile della gestione del portafoglio di TeleTrade, Ilya Frolov.

Deutsche Bank ha avuto tre settimane consecutive di affondamento di oltre il 25%. Anche le obbligazioni aggiuntive di primo livello (AT1) di Deutsche Bank – che si trovano esattamente nella stessa classe di attività che hanno colpito i titoli dei giornali dopo la svalutazione degli AT1 di Credit Suisse – sono state bruscamente vendute a causa delle crescenti preoccupazioni. Un rivale di Deutsche, Commerzbank, ha perso quasi il 10%, mentre Societe Generale in Francia e Barclays nel Regno Unito sono diminuite rispettivamente del 7% e del 6%.

Deutsche Bank ha registrato dieci trimestri consecutivi di utile dopo il completamento di un processo di ristrutturazione multimiliardario iniziato nel 2019 al fine di ridurre i costi e migliorare i rendimenti. Il suo reddito netto annuo è stato di circa 5 miliardi di euro nel 2022, il 159% in più rispetto al 2021.

I timori di contagio, che sono stati innescati tra gli investitori, sono peggiorati dopo che la Fed statunitense, la Banca Centrale Europea, la Banca Nazionale Svizzera e la Banca d’Inghilterra hanno compiuto ulteriori misure restrittive. Il capo dell’autorità di regolamentazione americana ha reso estremamente facile capire che i recenti sviluppi nella sfera bancaria nelle ultime due settimane avrebbero probabilmente portato a un ulteriore inasprimento delle condizioni di prestito. E questo, a sua volta, può incidere fortemente sui risultati economici.

Le banche cambieranno le loro strategie per condizioni di credito più severe, che “peseranno sull’attività economica, sulle assunzioni e sull’inflazione”, mentre “l’entità di questi effetti è incerta”, ha affermato la Fed nella sua dichiarazione ufficiale del 22 marzo. Il meccanismo citato può funzionare nella stessa direzione dei rialzi dei tassi di interesse, e sostanzialmente potrebbe essere pensato come l’equivalente di un rialzo dei tassi o forse anche qualcosa di più, come ha commentato Jerome Powell sulle relazioni causali.

Sembra che gli investitori temono che i fantasmi di cui parlano apertamente i politici si materializzino prima o poi, in un contesto economico incerto. Il team di rating credit strategy dell’agenzia Moody’s si è unito alle preoccupazioni generali caratterizzando la fiducia degli investitori come “permanente fragile”. C’è il rischio che le autorità di regolamentazione “non siano in grado di ridurre l’attuale turbolenza senza ripercussioni lunghe e potenzialmente gravi all’interno e all’esterno del settore bancario”. Gli investitori devono ancora capire se è meglio preferire i dollari, gli euro, le sterline inglesi o forse alcune delle valute asiatiche come strumento di rifugio sicuro, quindi la maggioranza sta solo aspettando di vedere da che parte salterà il gatto prima di agire.

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